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ARA 2T17

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Los ingresos de la constructora de vivienda, ARA, registraron un repunte de 13.7% en el 2T17 al registrar MX$2,164 millones, ubicándose como “los más altos en los trimestres de los últimos seis años” según la emisora. Dicha alza es atribuible al incremento de 44% en las ventas del segmento residencial, seguido por la de tipo medio con 9.6%, mientras que otros proyectos inmobiliarios aumentó 25.7%.

 

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La utilidad operativa del trimestre cerró con un aumento del 14.3%, al sumar MX$271.7 millones, tras registrase un incremento en costos (+13%) y gastos (+16%). En tanto, la UAFIDA aumentó 14.8% a Mx$324.9 millones.

La utilidad neta del creció 15.5% interanual a MX$215.3 millones. El margen neto fue de +10% 20 puntos base superior al del 2T16.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
13.7% 14.3% 14.8% 15.5%
alza.png alza.png alza.png alza.png

 

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Los comentarios de los analistas de GBM

ARA suspende la adquisición de tierras. Consideramos que la parte más importante del informe reside en el hecho de que la empresa no adquirió ningún terreno. En términos de operación, la mezcla de ventas mejorada de ARA se benefició enormemente del nuevo esquema de crédito de INFONAVIT, a pesar de la disminución de los subsidios de CONAVI, lo que llevó a uno de los mejores trimestres de la compañía en años recientes.

Los buenos resultados condujeron a un cambio en la orientación. La administración anunció un aumento de 200 puntos básicos en sus indicadores de ingresos (de 6 a 8%) y un aumento de 50 puntos básicos en su utilidad neta (al 8.5% YOY), junto con una expansión de MX$50 millones en su objetivo de generación de FCF. Estos cambios están en línea con nuestras valuaciones actuales, ya que esperamos un crecimiento del 7.1% en los ingresos, un 8.5% en el ingreso neto y unos MX$438 millones en FCF; Por lo tanto, estamos dejando nuestro modelo sin cambios.

Nuestra tesis no ha cambiado. Estamos reiterando nuestro Precio Objetivo en MX$8.4, ya que creemos que las valuaciones actuales no reflejan el verdadero valor de ARA, ya que una valoración 0.6x P / BV no explica el vasto y bien posicionado landbank, bajo nivel de endeudamiento y equipo de administración probado, que ha logrado consistentemente superar a la industria.

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