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CUERVO 2T17

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Buen desempeño en México y controles de gastos se traducen en una expansión de 18.2 por ciento en la UAFIDA de CUERVO durante el 2T17.

Los ingresos de la productora de bebidas alcohólicas, José Cuervo (CUERVO), cayeron 8.1%, a MX$6,924 millones en el segundo trimestre del año, derivado de un incremento en precios a inicios de 2017 y menores volúmenes en Estados Unidos, Canadá y el resto del mundo, -13% y -4.4%, respectivamente, compensando parte del alza de 18.4% en México.

 

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“Los volúmenes y ventas continúan bajo presión por el aumento de precio efectivo en enero de 2017. Sin embargo, el buen desempeño en México, aunado a los niveles favorables de margen y el mantener nuestros gastos en el objetivo llevó a un incremento en la UAFIDA de 18.4% en el segundo trimestre del 2017”, comentó la emisora.

El control de gastos en el segundo cuarto del año permitió reportar una Utilidad operativa de MX$2,158 millones, lo que representó un repunte de 17.2% interanual. Esto resultó en un alza en la UAFIDA de 18.2% a MX$2,261 millones.

La utilidad neta en el periodo culminó con un detrimento de 9.7%, al registrar los MX$999.3 millones.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
-8.1% 17.2% 18.2% -9.7%
ARROW DOWN.png alza.png alza.png ARROW DOWN.png

 

 

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Los comentarios de los analistas de GBM

La rentabilidad en línea, mientras que el efecto de las ventas extraordinarias en el 4T16 obstaculizó el crecimiento. Mientras que México aportó volúmenes excepcionales respaldados por una demanda sólida, la acumulación de existencias en Estados Unidos durante el 4T16 antes del incremento de precios anunciado se tradujo en un descenso del volumen de dos dígitos. Signos positivos en la rentabilidad dieron una idea de lo que podría venir, incluso después de los ajustes.

Mantenemos nuestra convicción sobre la emisora, ya que creemos que hay mucho más por venir. Nos gustaría utilizar este informe para reiterar por qué creemos que las valoraciones actuales ofrecen una buena oportunidad de entrada:

  • Integración vertical. El resultado de este trimestre dio una idea de lo que podríamos esperar cuando se logra la integración vertical deseada.
  • La Premiumización está sucediendo. La tendencia del aumento del consumo de más productos de primera calidad fue evidente durante el trimestre con el aumento de las ventas de la otra categoría de tequilas, lo que se tradujo en mejores resultados de rentabilidad. Sin embargo, todavía queda mucho camino por recorrer con posibles mejoras en cuanto a la combinación de productos.
  • CUERVO está bien posicionado para la consolidación de la industria. Con uno de los balances más sólidos de la industria, CUERVO se encuentra en un lugar ventajoso para fines de fusiones y adquisiciones.

Como tal, estamos aprovechando esta oportunidad para reiterar nuestra calificación de Rendimiento de Mercado y Meta de 2017 de MX$37.

 

   

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