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FEMSA 2T17

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Las ventas consolidadas de FEMSA en el 2T17 aumentaron 21.4%, a MX$114,801.1 millones, debido a la integración de adquisiciones como Vonpar en Brasil y el negocio en Filipinas. En términos orgánicos el avance fue de 10.7%.

El crecimiento en los ingresos de la emisora fueron impulsados por mayores ventas en la división comercial (OXXO) +16%; Salud con 9.8%; Combustibles 36.6% y KOF con 25.5%.

 

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“El crecimiento en ventas fue robusto, no solo en nuestros formatos comerciales, sino a través de todas las operaciones, y reflejó la resiliencia del entorno de consumo en México a pesar de una creciente inflación.  En términos de rentabilidad, la palanca operativa de la División Comercial de FEMSA Comercio ayudó al equipo a expandir ligeramente el margen de operación, aun cuando los gastos operativos siguieron ejerciendo presión.  En la División Salud, Sudamérica permaneció firme y eso siguió brindando un contrapeso positivo al proceso de integración de nuestras operaciones en México. Y en la División Combustibles, durante el trimestre tuvimos la mayor presión a nuestra rentabilidad que esperamos para el año, impulsada por una serie de circunstancias especiales que generaron resultados débiles, los cuales no reflejan nuestras expectativas para este negocio hacia delante.” Explicó la emisora en su reporte trimestral.

Por su parte, la Utilidad de operación se incrementó 10.8%, a MX$10,425 millones. En términos orgánicos, creció sólo 1.1%.

La UAFIDA consolidada presentó un avance de 19.1%, al sumar los MX$15,284 millones, mientras que la Utilidad neta atribuible a la participación de la controladora registró un retroceso de 4.4%, al ubicarse en los MX$4,657.1 millones.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
21.4% 10.8% 19.1% -4.4%
alza.png alza.png alza.png baja.png

  

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Los comentarios de los analistas de GBM

Sólidas cifras en OXXO, mientras que Salud y Gas lucharon durante el trimestre. A pesar de la perspectiva más conservadora para OXXO en 2017, las cifras del 2T17 estaban en camino tanto en el SSS como en el nivel de rentabilidad. En cuanto a las otras divisiones (Salud y Gas), ambas mostraron cierta ralentización YOY; Sin embargo, ambas empresas están en medio de un cambio estructural.

El proceso de unificación de operaciones y marcas de Farmacia en el territorio mexicano debería traer mayores gastos de reestructuración y niveles de rentabilidad deprimidos en los próximos trimestres.

GAS en fase temprana. Los efectos de la reforma energética deben ser evidentes en los años siguientes; Sin embargo, los márgenes deben seguir siendo presionados mientras que la liberación de precios en la plataforma global de FEMSA ocurre.

Creemos que las mejoras adicionales en las operaciones de OXXO, junto con mejores márgenes en la división de Salud y un negocio de gas más maduro, ya están valuadas en las valoraciones actuales. Por lo tanto, estamos aprovechando esta oportunidad para reiterar nuestra calificación de Underperformer y Precio objetivo de 2017 en MX$161.

 

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