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FIBRAMQ 2T17

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Gestión activa de la cartera. FIBRAMQ mostró actividad de reciclaje en su cartera. En primer lugar, la empresa disponía de dos propiedades en mercados donde cada propiedad era el único activo -en nuestra opinión, un movimiento positivo y no la primera desinversión. Adicionalmente, los planes de expansión se materializaron en el 2T17, con un incremento de la GLA de 21k m 2. (US$11.1 millones y una tasa de capitación de 10.8%). Además, la administración espera que otros US$8 millones se desplieguen en proyectos de expansión identificados y otros US$16.7 millones en estado de LOI y tuberías. Ninguno de ellos se considera en nuestra valoración y, por lo tanto, representan un riesgo alcista.

El rendimiento más atractivo de AFFO en nuestra cobertura. La compañía en nuestra cobertura con el rally más lento (+ 3.23% YTD), se negocia con un rendimiento AFFO 2017e de 10.1%, el más alto entre las FIBRA. Teniendo en cuenta que la empresa es un juego de rendimiento, creemos que el rendimiento de los ingresos es demasiado bueno para dejar pasar. Asimismo, la administración recompró 2.3 millones de CBFI (0.3%) en el marco de su programa de recompra.

F / X márgenes afectados QOQ. La apreciación del MXN obstaculizó todas las líneas, desde la línea superior hasta AFFO, aunque en términos de USD, la compañía registró crecimiento. Como tal, la compañía se enfrentó a una ligera reducción en los márgenes en comparación con el 1T17, mientras que disfrutó de expansiones a través de la Junta YOY.

 

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Ingresos NOI FFO
7.6% 8% 13%
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Los comentarios de los analistas de GBM

Resultados positivos a pesar de la depreciación F / X. El punto culminante del trimestre es la actividad de reciclaje de activos y los planes de expansión tangibles que se están llevando a cabo. Mantenemos nuestro Precio Objetivo MX$23.9, mientras reiteramos nuestra recomendación de Market Outperformer, dado que es el rendimiento de AFFO 2017e más atractivo del espectro, con el riesgo al alza de desarrollos no considerados.

 

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