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FUNO 2T17

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Los ingresos de Fibra Uno (FUNO) en el 2T17 aumentaron 12.3% a MX$3,580 millones.

En tanto, el Ingreso Neto Operativo creció 12.2% con Mx$2,876.7 y el FFO sumó los MX$1,597 millones, 4% más interanual.

 

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Ingresos NOI FFO
12.3% 12.2% 4%
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Los comentarios de los analistas de GBM

FUNO regresó al M&A, después de un par de trimestres tranquilos. En el 2T16, la compañía cerró adquisiciones de propiedades industriales, oficinas y comercios - aún, las transacciones anunciadas no han llegado a su término-. En el lado operativo, el margen FFO se contrajo y la empresa de nuevo está distribuyendo más dinero que el generado. Como algunos de sus proyectos aún no están produciendo, creemos que los inversionistas estarían mejor si ese dinero se invirtiera en los desarrollos considerando los rendimientos anunciados sobre el costo.

 En conjunto, reiteramos nuestra calificación de Mercado de Outperformer, junto con nuestra meta de precio de P $ 41,3, ya que creemos que las valoraciones actuales no cuestan por completo la generación incremental y estabilizada de efectivo que esperamos para los próximos dos años cuando las obras De los proyectos en desarrollo.

 Las adquisiciones anunciadas en el FUNO Day todavía no han aparecido, pero el flujo continúa. La compañía cerró adquisiciones no reveladas previamente, como Saqqara de usos mixtos, una parcela de terreno industrial y Fashion Mall Tuxtla que no ha sido pagada. Aunque la primera parte de la cartera FRIMAX ("Santa Rosa") fue adquirida en el último trimestre, aún se esperan detalles sobre las adquisiciones pendientes del FUNO Day. Sin embargo, el volumen de transacciones refleja la capacidad de FUNO para cerrar negocios que son inalcanzables para otros profesionales de bienes raíces. El margen FFO se contrajo después de F / X depreciación y el aumento de los tipos de interés. Dado que el 33% de las rentas de FUNO están en USD, la apreciación trimestral del MXN resultó nuevamente en un aumento marginal superior por segundo trimestre consecutivo. Asimismo, las mayores tasas de interés llevaron a un alza de los gastos del servicio de la deuda (+ 10.1% QoQ). Este efecto no ha sido compensado aún por propiedades que son improductivas. En conjunto, el margen de FFO se contrajo en 300 QPB y 360 YOY. Mitikah se acelera. Una parte importante del financiamiento del proyecto -por medio de Helios- es la venta del componente de condominios-hasta la fecha, el 30% de la GSA se ha vendido. Además de los recursos financieros que ofrecen las preventas, también muestra una medida positiva de aceptación por parte del público de un proyecto icónico de uso mixto.

 

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