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FUNO 3T17

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FUNO presentó en el 3T17 un repunte en sus ingresos de 6.4% interanual al sumar 3,573 millones de pesos.

El segmento industrial reportó ingresos de Ps. 795.6 millones, lo que representa un incremento de 2.9%; el segmento comercial reportó ingresos de Ps. 1,681.0 millones, un aumento de 6.3% y el segmento de oficinas reportó ingresos de Ps. 737.0 millones, un decremento del 0.2% comparado con el mismo trimestre del año pasado.

 

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Ingresos NOI FFO
6.4% 6% -1.5%
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Por su parte, el Ingreso Operativo Neto (NOI) del fibra registró 2,872 millones de pesos, un incremento de 6.0% respecto al año pasado.

Los Fondos de Operación (FFO) sumaron $1,563 millones de pesos, lo que representó un declive de -1.5% frente a los 1,587 millones de pesos del 3T16.

 

Sigue a las emisoras de la BMV en sus reportes financieros con el Monitor de Reportes Trimestrales del 3T17

 

Los comentarios de los analistas de GBM

La compañía publicó cifras más débiles de lo esperado, con contracciones de márgenes. Todas las líneas de rentabilidad se vieron afectadas por los precios de alquiler más bajos (especialmente el segmento de oficinas). Sin embargo, la mayor contracción se observó en los márgenes de FFO, ya que, a pesar de los crecientes ingresos, estos no fueron suficientes para compensar el alza en los gastos netos por intereses causados por mayores tasas de interés, volatilidad F / X e ingresos más bajos en efectivo.

Aunque esperamos una mayor dilución (~ 20%) del ducto anunciado y de las propiedades ya adquiridas, que incluye adquisiciones de partes relacionadas, creemos que los intereses de los tenedores de CBFI minoritarios estarán más alineados con el grupo controlador. Por lo tanto, ajustamos nuestro modelo para presentar nuestro Precio Objetivo de 2018 de MX$38.7, mientras mantenemos nuestra recomendación de Market Outperformer, ya que creemos que el crecimiento que debería derivarse de dicha cartera no se ajusta a los precios actuales (rendimiento AFFO 2019e: 8.7 %).

 

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