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GCARSO 2T17

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Las ventas consolidadas de Grupo Carso (GCARSO) cayeron 3% al sumar MX$22,192 millones en el 2T17, debido a una diminución en las ventas de Grupo Condumex y Carso Infraestructura de 6.9% y 10.4%, respectivamente, mientras que Grupo Sanborns aumentó sus ventas 7.0%.

La utilidad de operativa del trimestre registró los MX$2,685 millones, que dan como resultado una caída de 8.3% al compararse con los MX$2,927 millones de pesos del 2T16.

 

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 “En las empresas de la división industrial, una mayor inflación combinada con una apreciación del peso versus el dólar tuvo un efecto importante en la utilidad de operación, al manejar un porcentaje importante de ventas dolarizadas y gastos en moneda nacional. Por lo tanto, grupo Condumex redujo 19.5% su utilidad de operación. La utilidad de Grupo Sanborns disminuyó 0.3% y la de Carso Infraestructura aumentó 4.3%.” Explicó la compañía.

Por su parte, la UAFIDA del 2T17 decreció 5.4% a MX$3,257 millones, frente a los MX$3,443 millones de un año antes.

“La utilidad neta controladora fue de $1,803 millones de pesos en comparación con $2,018 millones de pesos en el 2t16. esta reducción de 10.7% se explica principalmente por un mayor costo financiero, entre otros gastos como se comenta en los párrafos anteriores.” Comentó  GCARSO en su segundo reporte a la BMV de este año.

 

Ingresos Ut. Oper. UAFIDA Ut. neta
-3% -8.3% -5.4% -10.7%
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Sigue a las emisoras de la BMV en sus reportes financieros con el Monitor de reportes trimestrale

 

Los comentarios de los analistas de GBM

GCARSO reportó resultados pobres en el 2T17 -en línea con las expectativas-, mostrando una combinación de menores ingresos y contracciones de rentabilidad. Mientras tanto, dado el actual entorno económico volátil, y a pesar de que las acciones se han contraido ~ 8.0% YTD, no aconsejaría a los inversionistas a entrar en una emisora que continúa con valuaciones estiradas a un EV / EBITDA '17 de 12.6x.

Aunque mentenemos nuestras estimaciones sin cambios, estamos incorporando a nuestra valuación SOP la adquisición de Florida East Coast Railroad por ITM, donde GCARSO tiene un interés minoritario. Como resultado, y dada la transacción múltiple estuvo prácticamente en línea con la valuación de GCARSO

Estamos reiterando nuestro Precio Objetivo de 2017 en MX$72 y nuestra recomendación de Underperformer Market, ya que la mayoría de las buenas noticias incluyen nuevos gasoductos, así como la construcción de la pista 3 y el edificio terminal del NAICM.

 

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