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GRUMA 2T17

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Mayores ventas en EU ponen 'fibra' a resultados de Gruma

La procesadora de harina de maíz, Gruma, mostró un repunte en sus ingresos de 7%, a MX$17,437 millones, apoyados por un alza en volúmenes de 3% (1 millón de toneladas), el aumento en precios en GIMSA y mayores ventas en Estados Unidos (+5%).

El desempeño de la operativa estadounidense permitió registrar una utilidad operativa de MX$2,344 millones, un repunte de 7% interanual en el lapso de abril a junio de este año. De tal modo, la UAFIDA creció 7.3% en el mismo lapso. El margen de este indicador registró 16.3%.

 

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Derivado de una mayor utilidad de operación y menores impuestos, la utilidad neta de Gruma se ubicó en los MX$1,432 millones un avance de 1.1% en el segundo cuarto del año.  

“Las inversiones de GRUMA durante 2T17 fueron US$61 millones, destinadas principalmente a (1) Estados Unidos, para la construcción de una planta de tortilla en Dallas, la expansión de la planta de harina de maíz en Indiana, y la expansión de la planta de tortilla en Florida; (2) México, para mejoras tecnológicas; (3) Europa, para la construcción de una planta de tortilla en Rusia, mejoras tecnológicas en automatización de sistemas de empacado en la planta de panes planos en Inglaterra, y la expansión de la planta de tortilla en Holanda; y (4) Asia, para la expansión de la planta de tortilla en Malasia y expansiones de capacidad en la planta de tortilla en Australia.” Detalló la emisora en su reporte trimestral.

Las cifras de la emisora estuvieron por arriba de lo pronosticado por GBM, quien esperaba un UAFIDA de 4.1% y una Utilidad neta de -31.7%.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
6.7% 7% 7.3% 1.1%
alza.png alza.png alza.png alza.png

 

 

Los comentarios de los analistas de GBM

Volúmenes saludables tanto en Gruma Corp. como en MASECA. Estados Unidos continuó siendo el motor de los resultados de la compañía, contribuyendo tanto a volúmenes positivos como a sólidos niveles de rentabilidad. En cuanto a MASECA, las acciones de precios compensan los incrementos en los precios de los insumos; Sin embargo, la rentabilidad se vio presionada debido a las menores ganancias en las coberturas de maíz y gas natural.

Los negocios estadounidenses continúan expandiéndose a través de harina de maíz y tortillas, aprovechando la dinámica de la industria, así como el crecimiento de la población latina y el consumo de alimentos mexicanos. En cuanto a MASECA, ha demostrado su poder de fijación de precios, pero debe seguir haciéndolo con el fin de mantener los niveles de rentabilidad ya que las presiones inflacionarias siguen amenazando los resultados de la compañía.

No estamos de acuerdo con las valoraciones actuales; Además, creemos que el mercado ha reaccionado exageradamente a la volatilidad de los tipos de cambio. En nuestra opinión, participar en los niveles actuales implica un potencial de baja. Sin embargo, el potencial alcista es significativamente mayor y sigue respaldado por los fundamentos de la empresa. Como tal, estamos aprovechando esta oportunidad para reiterar nuestra calificación de Rendimiento de Mercado y Meta de 2017 de MX$ 320.

 

 

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