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KIMBER 2T17

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Kimberly Clark México, dueña de marcas como Huggies, Petalo, Kleenex, entre otras, reportó un aumento en sus ingresos de 8.0% en el segundo trimestre del 2017, al registrar MX$9,605 millones. El incremento estuvo apoyado por una mezcla de volúmenes y precios que contribuyeron con el 7% de los resultados.

Por segmento, las ventas de los productos al consumidor aumentaron 8.8.%, las de Profesional 19.5% y las exportaciones se redujeron 7.2% en el trimestre.

 

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A causa del encarecimiento de la materias primas, la energía y la depreciación promedio del 6% del peso frente al dólar, aumentaron los costos y gastos impactando los resultados a nivel de Utilidad Operativa que tuvieron un detrimento de 12.5% interanual, a MX$1,796.9 millones. Con dicho resultado, la UAFIDA cayó 10.4%.

De tal forma, la utilidad neta mayoritaria de Kimberly Clark, se redujo 21.2% a MX$1,013.3 millones.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
8% -12.5% -10.4% -21.2%
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Los comentarios de los analistas de GBM

Estamos revisando al alza nuestro Precio Objetivo a $ 34.7, principalmente debido a un Peso mexicano más fuerte. Seguimos esperando un favorable 2H17 para KIMBER-explicado principalmente por F / X y tendencias de consumo estables. Aunque los productos básicos (principalmente fibra y algunas resinas) podrían presionar el margen bruto, creemos que KIMBER podría lograr sostener tales impactos. Por lo tanto, ahora esperamos ventas a 5 años y CAGR EBITDA de 7 y 12.5%, respectivamente.

Lamentablemente, la valoración no es convincente. Nos gusta el potencial de generación de FCF de KIMBER (rendimiento sostenible FCF de 7.5-8% a largo plazo -en la actualidad en 5.7% '18e), la rentabilidad cada vez mayor y la eficiencia. Además, el reciente aprovechamiento de nuevas líneas de productos debería aportar un potencial de crecimiento adicional. Sin embargo, seguimos estando limitados por las valoraciones actuales, ya que creemos que KIMBER ha incorporado la mayoría de las noticias positivas por venir: consumo estable, la apreciación del MXN, comparativos  fácil, etc.

   

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