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OHLMEX 3T17

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En el tercer cuarto del 2017, los ingresos de OHLMEX sumaron 4,933 millones de pesos, una caída de -21.2% frente a los 6,262 millones de un año antes.

“Durante el trimestre que reportamos se alcanzaron varios hitos importantes: Se concluyó satisfactoriamente con la Oferta Pública de Adquisición de Acciones de la Compañía por parte de Magenta Infraestructura, S.L., se regularizaron los incrementos de tarifa que estaban pendientes en las concesiones del Estado de México, y se logró el cierre del financiamiento bancario para la construcción de la Autopista Atizapán-Atlacomulco.”, dijo Sergio Hidalgo, Director General de OHL México.

 

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En tanto, la Utilidad Operativa sumó los 4,347 millones de pesos, un avance de 12.1% respecto al año pasado. Lo anterior dio como resultado una UAFIDA de 4,369 millones de pesos o 12.1% más.

Los beneficios de la compañía registraron un incremento de 14.2% a 2,343 millones de pesos, en comparación a los 2,051 millones del 3T16.

 

Ventas Ut. Operativa UAFIDA Ut. net
-21.2% 12.1% 12.1% 14.2%
baja.png alza.png alza.png alza.png

 

 

 Sigue a las emisoras de la BMV en sus reportes financieros con el Monitor de Reportes trimestrales 3T17

 

Los comentarios de los analistas de GBM

OHL España, que posee una participación directa de ~ 58% en OHLMEX a través de OHL Concesiones, anunció que ha llegado a un acuerdo con IFM para vender esta última. El precio acordado se establece en € 2,8 mil millones (o € 2,2 mil millones en valor patrimonial). Consideramos que esta valoración es consistente con el precio de $ 27 por acción pagado en la oferta de compra anterior; sin embargo, es importante tener en cuenta dos aspectos: para llegar a esta valuación implícita tuvimos que hacer suposiciones con respecto a los demás activos propiedad de OHL Concesiones además de OHLMEX, y el hecho de que IFM ya tiene una participación directa en CONMEX.

Valoraciones fuertes, desde nuestro punto de vista. Actualmente, OHLMEX se cotiza a 25x EV / EBITDA Cash (ajustado por la mayoría), muy por encima de todas las concesiones mexicanas. Creemos que los precios actuales están respaldados por la expectativa del mercado de que IFM tiene la intención de eliminar a la empresa a una valoración superior. Como no tenemos una indicación clara de que eso ocurra, consideramos que las valoraciones actuales no están justificadas; por lo tanto, reiteramos nuestra recomendación de Market Underperformer sobre el nombre, al tiempo que presentamos nuestro Precio Objetivo de 2018 de MX$23.3, donde estamos incorporando los ingresos de la segunda monetización de CONMEX a IFM.

 

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