<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=930782846940593&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">

TERRA 2T17

Escrito por:

La transacción de INTERMEX benefició los ingresos. Los ingresos mostraron un incremento anual de 24.7% (-12.3% t/t, proveniente de la apreciación cambiaria durante el 2T17), respaldado por la operación de un mayor portafolio todo un trimestre a raíz de la última adquisición. Si bien consideramos que ésta no generó valor, definitivamente fue positiva y aditiva en lo referente a los retornos para los inversionistas, en vista del efecto desfavorable de la retención de efectivo.
 
Expansiones anuales generalizadas en los márgenes. En el trimestre, TERRA registró expansiones de margen en todos los rubros, pero lo que más nos sorprendió fue el crecimiento en el margen de los fondos provenientes de la operación (FFO) (60.7% vs. 59.0% en el 2T16 y 54.0% en el 1T17), después de que la compañía refinanció exitosamente su deuda y experimentó el efecto estacional de menores gastos trimestrales en los impuestos a propiedades (lo que impactó el estado de resultados, desde el ingreso operativo neto (NOI) hasta los AFFO).
 
La oferta secundaria merma el rendimiento de dividendo. Aunque esperamos un efecto negativo temporal para los inversionistas mientras el efectivo recaudado se invierte (-22.8% t/t en los AFFO por CBFI), también creemos que a TERRA se le dificultará encontrar y adquirir portafolios que generen valor, debido a que una alta concentración de los bienes raíces industriales ya se encuentra en manos de FIBRAs y no hay portafolios amplios visibles. Por consiguiente, todavía estimamos que la empresa es una opción de rendimientos gracias a sus actividades normales (no es una desarrolladora ni tiene un patrocinador de este tipo). Al mismo tiempo, calculamos que, por el momento, existen mejores opciones de rendimientos en el espectro de FIBRAs industriales.

 

Abre tu cuenta y opera las acciones de Terrafina desde casa

¡Abre tu cuenta!

 

Ingresos NOI FFO
26.4% 26.4% 34.3%
alza.png alza.png alza.png

 

 

Sigue a las emisoras de la BMV en sus reportes financieros con el Monitor de reportes trimestrale

 

Los comentarios de los analistas de GBM

TERRA presentó datos positivos en el 2T17, ya que el periodo reflejó por completo la adquisición de INTERMEX que se llevó a cabo en enero, lo que se tradujo en expansiones de margen y un crecimiento de dos dígitos en el estado de resultados. Así pues, reiteramos nuestro precio objetivo de P$32.3 y nuestra perspectiva de la acción de Equivalente al Mercado, pues creemos que TERRA conforma una opción de rendimientos en un mercado industrial donde aún se pueden encontrar rendimientos más altos en los fondos provenientes de la operación ajustados (AFFO).Aunque la oferta secundaria diluyó temporalmente los AFFO sobre una base trimestral, pensamos que sería difícil hallar en el mercado una transacción aditiva en términos de fusiones y adquisiciones. Por ello, no hemos incorporado la operación a nuestro modelo (debido a que no se han dado mayores detalles).

 

No te pierdas la cobertura de emisoras mexicanas por medio de nuestro blog, con la mejor información de el mundo financiero y la cobertura más extensa, con los mejores analistas.

En GBMhomebroker la plataforma para comprar acciones en línea sabemos que la información es poder y a través de nuestro blog te compartimos artículos de diversos temas relacionados al  mundo bursátil, acciones de la bolsa mexicana de valores, sistema internacional de cotizaciones, tipo de cambio, volatilidad, entre otros,  así podrás mejorar tu estrategia para invertir.

Suscríbete al Blog

 

Escríbenos tu opinión:

Buscador

Mercados

* Esta información tiene 20 minutos de retraso.

Morning call

Post más recientes

Recent Posts