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VESTA 2T17

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La actividad de arrendamiento total de VESTA en el 2T17 fue de 134,488 m2, registrando ingresos por US$26.5 millones, lo que representó un aumento de 19.9% o US$4.4 millones más frente al 2T16.

“El aumento en ingresos por arrendamiento de US$ 4.40 millones se debe principalmente a: [i] US$ 4.83 millones, o 21.8%, de incremento por contratos nuevos en espacios que habían estado desocupados durante el segundo trimestre del 2016 y se rentaron en el segundo trimestre del 2017; [ii] US$ 0.60 millones o un incremento de 2.7% por ajustes a la renta por inflación, tal como se prevé en los contratos de arrendamiento; y [iii] un incremento de US$ 0.10 millones en los gastos relacionados con pagos que hicimos a nombre de nuestros clientes, y que posteriormente han sido reembolsados pero no se consideran ingresos por arrendamiento.” Explicó la emisora.

 

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Por su parte, el Ingreso Neto Operativo (“NOI”) repuntó 19.1% al sumar US$25.57 millones comparado con los US$21.47 millones en el periodo del año anterior, mientras el margen NOI cayó  60 puntos base a 96.4% a causa de mayores costos generados por menor vacancia, muestra su reporte trimestral.

En cambio, los fondos de operación (“FFO”) disminuyeron 11.8% a US$9.97 millones debido a mayores impuestos derivado de una ganancia cambiaria en el portafolio de deuda, a medida que el peso se fortalece en los mercados globales.

“Es importante hacer notar que este efecto considera todo el año, mientras que el ingreso del periodo consiste únicamente en los primeros tres meses del año. FFO por acción es de US$ 0.016 para el segundo trimestre, comparado con el US$ 0.018 para el mismo periodo de 2016.” Añadió la firma.

Por último, Vesta tuvo una ganancia consolidada de US$18.18 millones, después de haber reportado una pérdida de US$10.49 millones en el 2T16.

 

Ingresos NOI FFO
19.9% 19.1% -11.8%
alza.png alza.png baja.png

 

 

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Los comentarios de los analistas de GBM

Durante el trimestre, VESTA mostró una fuerte actividad de arrendamiento que no sólo superó nuestras estimaciones en ingresos y NOI, sino que lo más importante, llevó las cifras de vacantes a alcanzar un mínimo récord (9,0%).

Teniendo en cuenta esto, la compañía debe continuar desarrollando de manera agresiva su línea de desarrollo-5 nuevos proyectos aprobados en el 2T17. A pesar del rally experimentado YTD, todavía vemos una interesante alza del 10%, respaldado por el crecimiento inteligente que percibimos en las decisiones de la gerencia. Por lo tanto, estamos reiterando nuestra recomendación de Market Outperformer con un Precio Objetivo de MX$29.4.

De acuerdo con nuestro escaneo preliminar, la compañía no se uniría al IPC este año, pero se posicionaría como la siguiente en línea. Aunque anteriormente habíamos visto el reequilibrio como un riesgo al alza (no considerado en nuestra valoración), no tomamos la "no entrada" como negativa, dado que todavía vemos un alza del 10% en el nombre a pesar del rally del 1S17.

Después de alquilar 135 mil metros cuadrados. En el trimestre, la compañía registró una tasa récord de vacantes de 9%, una zona cómoda para poner en marcha los motores de 5 nuevos desarrollos en Bajío y Tijuana, que son parte integral de su plan de expansión. Consideramos que esta medida es audaz dada tanto el promedio nacional de vacantes como las propias cifras de VESTA.

Los pagos de impuestos provisionales reducen la FFO. A medida que el dólar se debilitó durante el trimestre, VESTA reconoció una ganancia no realizada en su deuda denominada en USD. Por lo tanto, la compañía registró otro descontento de impuestos inusuales que redujo el FFO en -11.8% YOY (-13.2% en comparación con nuestra estimación del 2T17). Sin embargo, creemos que el pago efectivo anual del impuesto podría variar significativamente de la cifra acumulada hasta el 1S17, siempre que no se observe una fuerte volatilidad para el resto del año.

 

 

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